Báo cáo tháng 8 của The Ballad Fund

 

*****

Tuyên bố miễn trách

Nội dung bài viết chỉ mang tính chất tham khảo, không phải khuyến nghị mua bán, không có mục đích quảng cáo cho các bên được đề cập. Anh chị em vui lòng tự chịu trách nhiệm cho các quyết định mua bán của bản thân. 

******

Một trong những cách tốt nhất để đầu tư giỏi hơn là học cách nghĩ, cách làm của những nhà đầu tư chuyên nghiệp. Anh Lê Chí Phúc, giám đốc quỹ The Ballad Fund (TBLF), là một nhà quản lý quỹ có tư duy đầu tư chuẩn mực và hành động rất chính xác trước những biến động lớn của thị trường chứng khoán. Hãy cùng theo dõi báo cáo tháng 8 của TBLF để xem anh Phúc và cộng sự đã hành động ra sao trong tháng vừa qua và nhận định thế nào về những rủi ro sắp tới.

 https://sgicapital.com.vn/download/tom-tat-the-ballad-fund-thang-08-2025-va-nhan-dinh-thi-truong/?wpdmdl=5140

*****

Dành cho những bạn chỉ muốn lướt qua bài viết này để tìm một vài mẩu tin

Bối cảnh của thị trường: 

-Chính sách tiền tệ của các quốc gia phát triển đang thận trọng hơn để nhìn hành động của FED.

- FED đang ở trong tình huống khó khăn khi lạm phát chưa về mục tiêu nhưng tỷ lệ thất nghiệp của Mỹ lại tăng nhanh.

- Lợi suất Trái phiếu chính phủ kì hạn ngắn đang giảm, nhưng kì hạn dài tăng lên khiến các chính sách điều hành của các Ngân hàng trung ương bị giảm tác dụng. 

-Tiền số giảm ngay khi FED sắp hạ lãi suất có thể sẽ là chỉ báo sớm của điều kiện tài chính toàn cầu đang bớt thuận lợi, do đó tiềm ẩn các nhịp điều chỉnh và biến động mạnh của các kênh tài sản rủi ro khác như cổ phiếu trong thời gian tới, đặc biệt là khi định giá đang ở mức cao

- Bối cảnh vĩ mô tháng qua bắt đầu có những chuyển biến không tích cực. Cho dù SBV duy trì cung tiền lớn qua OMO với số dư quanh 200k tỷ, lãi suất trái phiếu Chính phủ vẫn liên tục tăng và lãi suất liên NH duy trì mức cao trên 4%.

- Rủi ro tỷ giá là một lý do quan trọng khiến TTCK Việt Nam liên tục bị khối ngoại bán và rút ròng mạnh hơn đáng kể so với các nước trong khu vực.

- Áp lực tỷ giá và lạm phát đang ngày một rõ nét khiến dư địa nới lỏng không còn nhiều. Ưu tiên điều hành đang tiến gần hơn tới thời điểm chuyển từ tập trung hỗ trợ kích thích tăng trưởng sang đảm bảo ổn định vĩ mô và duy trì tăng trưởng hợp lý.

- Kết hợp với áp lực tỷ giá, lãi suất và đà tăng của giá vàng, dòng tiền nộp mới đã chững lại cuối tháng 8 làm giá trị giao dịch tụt giảm. Ngược lại, lượng margin cao kỷ lục từ Q2 tiếp tục tăng mạnh trong Q3 khiến cho các tỷ lệ margin so với tiền mặt, vốn hóa và thanh khoản tiếp tục đạt các mức cao kỷ lục tiềm ẩn rủi ro áp lực bán khi thị trường điều chỉnh đủ sâu.

Câu quan trọng nhất của báo cáo:

Mức tăng rất nóng này (ý nói mức tăng 60% của VNINDEX từ đáy tháng 4) đã phản ánh nhiều kỳ vọng và các thông tin hỗ trợ, do đó tiềm ẩn một nhịp điều chỉnh 10%–15% của VN-Index. Cơ cấu lại danh mục và quản trị rủi ro sẽ là ưu tiên trong giai đoạn này để chúng ta có dư địa sẵn sàng cho các cơ hội lớn khác còn đang ở phía trước.

Hành động của TBLF 

Trong tháng 8, quỹ đã chốt lời gần như toàn bộ các cổ phiếu beta cao và sinh lời tốt trong 4 tháng trở lại đây: HPG, VCB, BID, TCB, VIB, ACB. Tỷ trọng tiền mặt của quỹ quay lại mức 59.2%, cao nhất kể từ tháng 1 năm 2025.

*****

Lời bình

TBLF là một trong những quỹ đầu tư sinh lời tốt nhất trên thị trường chứng khoán trong vài năm qua, nổi tiếng với sự thận trọng và linh hoạt trong giao dịch. Những nhận định của họ thường thể hiện được tầm nhìn dài hạn, đồng thời dự phóng rất cụ thể và chính xác những rủi ro ngắn hạn của thị trường. Giống như một cánh chim báo bão, khi TBLF chốt lời cổ phiếu cũng là lúc thị trường sắp điều chỉnh mạnh. 

Có lẽ phải chốt lời cổ phiếu, ETF và chuyển đổi các chứng chỉ quỹ cổ phiếu tăng trưởng sang các quỹ cân bằng và quỹ trái phiếu rồi.