17/02/2025: Hãy thận trọng với các cổ phiếu ngân hàng

************************

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm

Bài viết thể hiện quan điểm cá nhân của người biên soạn và chỉ nhằm mục đích chia sẻ thông tin. Đây không phải khuyến nghị đầu tư.

Anh chị em vui lòng xem đây là một tư liệu tham khảo và tự chịu trách nhiệm với các hoạt động đầu tư của bản thân.

***********************

Xin chào tất cả các anh chị em,

Thị trường chứng khoán năm 2025 đã trải qua những tuần giao dịch đầu tiên với những diễn biến tương tự như cuối năm 2024: giá (chỉ số) đi ngang trong biên độ hẹp, lượng (thanh khoản) giao dịch thấp. Nhóm cổ phiếu ngân hàng vẫn là trụ đỡ chính khi giữ cho chỉ số không bị giảm sâu trong bối cảnh nhóm cổ phiếu công nghệ bị bán ròng, còn nhóm chứng khoán, bất động sản, bán lẻ, vật liệu cũng đối diện nhiều khó khăn. Câu hỏi đặt ra lúc này là liệu nhóm ngân hàng có thể tiếp tục "đỡ" thị trường được dài lâu hay sẽ có những rủi ro trực chờ?

Từ những thách thức cho tăng trưởng

Trước hết, nếu nhìn vào triển vọng kinh doanh, thật khó để nói 2025 là một năm thuận lợi cho ngành ngân hàng. Nền lãi suất thấp khiến việc huy động vốn từ thị trường dân cư gặp nhiều khó khăn, trong khi lãi suất cho vay không được phép tăng cao để hỗ trợ mục tiêu tăng trưởng kinh tế. 

https://vnexpress.net/thu-tuong-ngan-hang-can-hy-sinh-mot-phan-loi-nhuan-de-ho-tro-kinh-te-4848218.html

Huy động tiền gửi khó khăn cũng khiến các ngân hàng phải phát hành thêm trái phiếu với lãi suất cao hơn, ảnh hưởng đến lợi nhuận trong tương lai của ngành.

https://tienphong.vn/vi-sao-ngan-hang-o-at-phat-hanh-trai-phieu-hut-von-post1717487.tpo

Khi mà khối doanh nghiệp tư nhân và thị trường bán lẻ còn yếu, việc đạt được tăng trưởng tín dụng 16% toàn ngành trong năm nay cũng là thách thức không nhỏ cho các ngân hàng.

Đến những thay đổi của thị trường chứng khoán 

Ngày 30-12-2024, Sở Giao dịch chứng khoán TPHCM (HOSE) ban hành Quy tắc xây dựng và quản lý bộ chỉ số HOSE-Index phiên bản 4.0. Một số nội dung thay đổi có thể sẽ tác động đến việc sàng lọc các chỉ số, đặc biệt là VN30. Trong đó, đáng chú ý là quy định ngưỡng giới hạn tỷ trọng vốn hóa cho một cổ phiếu đơn lẻ là 10%, một nhóm cổ phiếu có liên quan là 15% và một nhóm cổ phiếu cùng ngành là 40%.

Hiện tại, tỷ trọng nhóm tài chính trong VN30 chiếm trên 52%. Như vậy, khi Quy tắc xây dựng và quản lý Bộ chỉ số HOSE-Index mới có hiệu lực vào tháng 3/2025, các quỹ ETF mô phỏng theo VN30 sẽ phải bán bớt cổ phiếu ngân hàng để đưa về tỷ trọng mục tiêu 40%. Dự kiến, các cổ phiếu ngân hàng đang chiếm tỷ trọng lớn nhất trong chỉ số như TCB, ACB, VPB, MBB... sẽ bị bán ra trong đợt cơ cấu danh mục của các quỹ ETF thời gian tới. Theo ước tính của DNSE, giá trị bán ra của cổ phiếu ngân hàng có thể lên tới 4000 tỷ đồng.

https://www.dnse.com.vn/senses/tin-tuc/lam-moi-vn30-buoc-chuyen-tich-cuc-34087370

Để hình dung được con số trên là nhỏ hay lớn, anh chị có thể so sánh với thanh khoản của thị trường hiện tại, khoảng 12000 tỷ/phiên. Việc các ETF bán ra (buộc phải khớp lệnh) số lượng rất lớn cổ phiếu ngân hàng có thể khiến nhóm cổ phiếu này giảm giá mạnh. Ngoài ra, nhiều quỹ tương hỗ lớn như DCDS, VEOF, VCBF-BCF, VMEEF... nắm tỷ trọng lớn cổ phiếu ngân hàng. Khi nhận ra những rủi ro hệ thống, các quỹ này có thể sẽ hạ bớt tỷ trọng cổ phiếu ngân hàng. Những điều này có thể kéo theo VNIndex giảm sâu, bởi khoảng 40% vốn hoá thị trường hiện tại đến từ các cổ phiếu ngân hàng, tiếp đó là sự bán tháo hoảng loạn của các nhà đầu tư nhỏ lẻ, gây ra quán tính kéo thị trường giảm sâu hơn. 

Thận trọng với các cổ phiếu ngân hàng 

Với nhiều thách thức cho tăng trưởng kèm theo tác động bởi quy định mới sẽ có hiệu lực từ 01/03/2025, trong khi thời gian cơ cấu ETF gần nhất là cuối tháng 3 hoặc đầu tháng 4, khả năng cổ phiếu nhóm ngân hàng bị điều chỉnh mạnh sắp tới đây là không nhỏ. Hiện tại, cổ phiếu ngân hàng vừa trải qua một nhịp tăng khá tốt, do vậy, lúc này có thể là thời điểm tốt để anh chị em hạ bớt tỷ trọng cổ phiếu ngân hàng trong danh mục.

Và như đã phân tích ở trên, với tỷ trọng vốn hoá lớn trong cơ cấu của VNIndex, sự sụt giảm của cổ phiếu ngân hàng có thể kéo theo sự suy giảm mạnh của chỉ số và giá của các chứng chỉ quỹ, nhất là ETF có thể giảm khá mạnh. Bởi vậy, nhịp hồi phục ngắn hiện nay của thị trường không phải cơ hội tốt để mua vào.

Những cơ hội khác

Tỷ trọng cổ phiếu ngân hàng giảm đi cũng đồng nghĩa với sự tăng lên của các nhóm cổ phiếu khác như bất động sản, vật liệu xây dựng, bán lẻ... Hãy tìm kiếm những cổ phiếu có vốn hoá lớn, thanh khoản cao và làm ăn có lãi trong những ngành này và chờ một điểm điều chỉnh phù hợp để mua vào. Đó là những cơ hội sẽ mở ra.

Và đừng quên, khi những cổ phiếu ngân hàng đầu ngành bị bán ra mạnh với giá chiết khấu sâu, đó cũng là một cơ hội tốt.

Thách thức là có. Nhưng nếu hầu bao của anh chị em đã sẵn sàng một khoản tiền, thách thức sẽ lại là cơ hội.

Hãy làm việc chăm chỉ và đầu tư khôn ngoan.

Chúc anh chị em đầu tư thành công!