20240815_Thị trường đang ở đâu sau ngày đáo hạn phái sinh tháng 8?

 

Tuyên bố miễn trách 
Bài viết thể hiện quan điểm cá nhân của người biên soạn và chỉ nhằm mục đích chia sẻ thông tin, hoàn toàn không có mục đích thương mại và không phải khuyến nghị đầu tư. Anh chị em vui lòng xem đây là một tư liệu tham khảo và tự chịu trách nhiệm với các hoạt động đầu tư của bản thân.

**********

Thị trường đang ở đâu?

Thứ năm, ngày 15 tháng 8 năm 2024, thị trường mất 6,8 điểm và tiếp tục chứng kiến thanh khoản thấp (11,5 nghìn tỷ) kéo dài suốt vài tuần qua. Sự sụt giảm vài phiên liên tục với khối lượng bán đột biến trong 30 phút cuối phiên đã trở thành "đặc sản" của chứng khoán Việt Nam ở những thời điểm thị trường yếu và đáo hạn hợp đồng phái sinh. Nhưng so với hồi tháng 7, những phiên trước ngày đáo hạn phái sinh tháng 8 dường như nhẹ nhàng và yên ả hơn nhiều. Có thể do thị trường đã được đưa về vùng giá hợp lý sau những phiên bán mạnh, đặc biệt là "thứ hai đen tối" tuần đầu tháng 8. Nhưng cũng có thể lí do là các nhà đầu tư nhỏ lẻ đã chán nản với một thị trường không có xu hướng kéo dài nhiều tuần.

Nhìn vào biểu đồ kĩ thuật, sau khi chạm vào đường EMA 200, đồ thị của VNIndex đã hồi tăng, RSI đã thoát khỏi vùng quá bán, trong khi đường MACD cắt lên trên đường tín hiệu cho thấy khả năng hồi phục của thị trường. Tuy vậy, kênh giá cùng với đường EMA20 vẫn đang nằm dưới EMA50, cộng thêm khối lượng thấp là những tín hiệu cho thấy thị trường chưa thể biểu hiện một xu hướng tăng rõ ràng trong ngắn hạn.

Khả năng cao, thị trường sẽ tiếp tục đi sideway trong biên độ ít nhất 1-2 tuần nữa.

 

Những gì đang tác động lên thị trường?

Trong bối cảnh thị trường đã điều chỉnh về vùng định giá tương đối hợp lý, đang tích lũy đi ngang và bị trống thông tin, hãy cùng điểm qua những biến số tác động đến thị trường để dự phóng những khả năng có thể xảy ra sau nhịp đi sideway này.

Biến số quốc tế

Hai cuộc chiến tại Đông Âu và Trung Đông vẫn đang ác liệt, nhưng giá dầu và giá vàng thế giới vẫn đang giảm. Đã từ lâu, những ảnh hưởng của hai cuộc chiến này không còn quá đè nặng lên thị trường đầu tư.

Câu hỏi lớn nhất lúc này là: FED có hạ lãi suất vào tháng 9 hay không? Hôm 14 tháng 8, Mỹ công bố Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tăng 0,2% trong tháng 7 và tăng 2,9% so với cùng kỳ năm trước, thấp nhất kể từ tháng 4 năm 2021. Việc gia tăng tỷ lệ thất nghiệp, một mặt tác động tích cực đến lộ trình hạ lãi suất, nhưng mặt khác cũng tăng rủi ro suy thoái kinh tế ở Mỹ. Mặc dù vậy, các phát biểu chính thức từ FED vẫn luôn khẳng định rằng chưa có những dấu hiệu suy thoái rõ rang vào lúc này. Lạm phát tại Mỹ tiếp tục giảm được hỗ trợ tích cực từ yếu tố giá dầu thô cũng giảm liên tục trong thời gian qua chính là điểm tựa cho niềm tin FED sẽ hạ lãi suất trong tháng 9.

Biến số trong nước (gián tiếp)

Các chỉ số chính như IIP, PMI, vốn FDI đăng ký mới, kim ngạch xuất – nhập khẩu đều ở mức tích cực trong 3-4 tháng qua cho thấy triển vọng phục hồi mạnh mẽ của các nhóm ngành sản xuất và xuất khẩu trong nửa cuối năm nay. CPI 4,12% trong tháng 7, dù trải qua 3 tháng liên tiếp ở mức trên 4%, vẫn ở trong mục tiêu của chính phủ đặt ra. Nền lạm phát cao hơn trong cuối năm 2023 sẽ là căn bản để hi vọng chỉ số này hạ nhiệt trong 4 tháng cuối năm. Bên cạnh đó, sự giảm đi của giá thịt heo, giá xăng dầu cũng là yếu tố quan trọng giúp vấn đề lạm phát được kiểm soát tốt hơn trong thời gian tới.

Biến số trực tiếp

 Tốc độ hút ròng trên thị trường liên ngân hàng đang giảm, lãi suất các kì hạn ngắn (ON, 1 tuần, 2 tuần) đang giảm trong bối cảnh tỷ giá hạ nhiệt nhờ sự yếu đi của đồng USD. Điểm trừ duy nhất lúc này là khối ngoại vẫn bán ròng hơn 3300 tỷ đồng trong 2 tuần đầu tháng 8, trong khi con số mua vào của tự doanh còn khá khiêm tốn. Thanh khoản trung bình ở mức dưới 15000 tỷ đồng cho thấy dòng tiền còn khá thận trọng trong bối cảnh thị trường còn thiếu thông tin quan trọng và lợi nhuận của các doanh nghiệp trong nửa đầu năm chưa được như kì vọng. Mặc dù vậy, xét một cách tổng thể, các biến số như lãi suất, tỷ giá đều không có áp lực lớn vào thời điểm này.

Tóm lại, nền kinh tế đang tốt dần lên và những rủi ro của thị trường cũng đang giảm bớt.

Điều gì đang chờ đón?

Thị trường sẽ còn đi ngang bao lâu? Rất khó để trả lời.

Với các nhà đầu tư ngắn hạn, lướt sóng hoặc đầu cơ theo dòng tiền, đây không phải là thời điểm tốt để giải ngân. Hãy chờ tới khi thanh khoản tăng lên, những tín hiệu kĩ thuật và dòng tiền thực sự xác nhận xu hướng.

Với các nhà đầu tư trung và dài hạn, quan điểm cá nhân của tôi (xin hãy đọc kĩ tuyên bố miễn trách ở trên) cho rằng, đây là cơ hội nhiều hơn là rủi ro. Những phiên giảm điểm mạnh, cổ phiếu mất 2%-5% hoặc nhiều hơn có thể là cơ hội tốt để mua vào, với điều kiện, đó là một cổ phiếu tốt. Với những anh chị đầu tư chứng chỉ quỹ mở cổ phiếu, đây có thể là cơ hội để mạnh dạn giải ngân thêm. Điều tương tự cũng có thể áp dụng với các ETF nếu đầu tư theo tầm nhìn dài hạn. Còn trong bối cảnh từ nay đến cuối năm và trước Tết Nguyên đán năm Ất Tỵ, tôi không có niềm tin và không mong muốn một sự tăng trưởng quá 10% của chỉ số chung. Tăng dưới 10% thì lợi nhuận của đầu tư vào quỹ chỉ số trong năm nay chẳng đáng kể, nhất là với ai đã trót đu vào ở những đoạn VN Index 1280-1300. Tăng trưởng trên 10% từ nay đến cuối năm có thể là mức quá nóng đối với chỉ số thị trường và sớm muộn cũng bị điều chỉnh. Mà ETF thì luôn tăng giảm theo chỉ số.

Rủi ro luôn là lúc tiềm ẩn những cơ hội. Hãy tận dụng nó và hãy có trách nhiệm với đồng tiền đầu tư của anh chị em.

Chúc mọi người đầu tư thành công!